Некоммерческое партнерство профессиональных участников фондового рынка Уральского региона
Домой Контакты Карта сайта
19.11.83 
 
  поиск по сайту:
  
 искать
 

Главная → Важная информация  → AIM: короткий путь к компании с капитализацией в миллиард долларов.

AIM: короткий путь к компании с капитализацией в миллиард долларов.

→  Версия для печати   

На вопросы Джона Эдвардса, руководителя отдела по работе с компаниями из стран СНГ, отвечал Олег Ёлшин, Исполнительный директор, управляющий партнер East Kommerts. В 2006г. О. Ёлшин работал руководителем группы стратегического консалтинга от Оксфордского университета на Лондонской фондовой бирже.

1. На каком этапе развития компании имеет смысл проводить IPO?

            IPO нужно проводить в тот момент, когда компания представляет собой «equity story», т.е. быстро растущий перспективный бизнес. Во многих секторах российской экономики пока нет той жесткой конкуренции, которую мы наблюдаем на зрелых европейском и американском рынках. Именно сегодня в России есть уникальные возможности для быстрого кратного роста стоимости компаний, создания новых великих национальных брендов и новых миллиардных состояний. Однако такая благоприятная ситуация будет существовать в стране лишь в ближайшие несколько лет, и поэтому именно сейчас IPO – лучший инструмент для ускорения роста капитализации бизнеса. Кроме того, стоит стремиться  провести первичное размещение одними из первых в отрасли, поскольку инвесторы на рынке акций ищут уникальные истории и могут потерять интерес к эмитентам из одного и того же сектора.

 

2. Сколько в среднем может занять процесс IPO? И действительно ли это очень долговременный и дорогостоящий процесс, которой под силу только крупным компаниям?

            Это не так. Например, к размещению на AIM (для компаний с капитализацией до $1 млрд.) интересная российская компания, не имеющая отчетности по МСФО, при активной работе менеджмента может быть подготовлена за 9-12 месяцев при общем уровне затрат около $1 млн.

 

3. Должна ли компания перед IPO провести так называемые «показательные» сделки, например, с фондами прямых инвестиций, выпустить евробонды и облигации?

Приведенная последовательность сделок вовсе не обязательна. Стоит также отметить, что сделки private equity (PE) имеют ряд серьезных минусов. Это, к примеру, значительно более низкая оценка компании по сравнению с IPO и высокая вероятность возникновения конфликтов между старыми и новыми акционерами. Большая недооценка компании при сделке PE объясняется ее «недоупакованностью», отсутствием конкуренции среди инвесторов на момент закрытия сделки, неликвидностью пакета акций для входящих инвесторов и др. При этом заниженная оценка стоимости Компании в случае pre-IPO финансирования также может служить основой для оценки бизнеса инвесторами при IPO, что  нежелательно.   

 

4. Когда лучше объявить о будущем выходе на IPO?

            Не стоит вообще публично объявлять о грядущем IPO. Оперативно проведите необходимую «доупаковку» компании, затем инвестбанк проведет пре-маркетинг. Если ваш бизнес действительно хорош – а в России сотни изумительных бизнесов – инвесторы непременно заинтересуются компанией, IPO будет успешным, а оценка Компании привлекательной.

 

5. Как отразился финансовый кризис на пути привлечения капитала для роста и развития компаний?

            Продолжающийся кредитный и долговой кризис поставил многие российские средние компании, так называемые MidCaps, в весьма сложное положение и сделал крайне актуальным проведение IPO для финансирования дальнейшего роста. Сегодня, чтобы получить дополнительные средства, компании могут привлекать акционерный капитал через IPO или с помощью фондов private equity.

 

6. А велика ли разница в способах финансирования: посредством IPO или фондов прямых инвестиций?

            Разница принципиальная.  Private equity (PE)—это прямые вложения в компании, не торгующиеся на рынке. Для PE инвесторов такой вариант часто оказывается гораздо прибыльнее покупки акций через биржу. Для “старых” акционеров Компании наоборот. Безусловно, у таких сделок есть и плюсы: прежде всего, более быстрая подготовка и отсутствие необходимости составлять отчетность по МСФО.  Минусы—компания будет оценена гораздо ниже, чем при IPO, при высокой вероятности конфликтов между старыми и новым акционерами, а также отсутствие тех плюсов, которые дает компании IPO.

7. Каковы тогда преимущества привлечения капитала посредством IPO?

            Что дает IPO акционерам-основателям компании-эмитента? Скажем так, из первых двадцати миллиардеров российского списка Forbes восемнадцать получили свои огромные состояния в основном благодаря публично торгуемым активам, т.е. через IPO. IPO предоставляет компании стратегические преимущества перед конкурентами: получение максимальной и объективной оценки бизнеса рынком, привлечение дополнительных бессрочных ресурсов, фундаментальное снижение рисков, и как следствие, резкое снижение стоимости кредитного (долгового) финансирования, возможность покупки новых активов за акции компании. Появляется реальная возможность продажи в будущем акций «старыми» собственниками и привлечения дополнительных ресурсов под залог акций, остающихся у акционеров – основателей эмитента, внедрение более эффективной системы мотивации сотрудников через опционы. Этот список преимуществ можно продолжить.

 

8. Наверное, сейчас не самое время проводить IPO из-за кредитного кризиса?

            На этой неделе, безусловно, нет. Сейчас нужно проводить интенсивную подготовку и “доупаковку” компаний с тем чтобы быть готовым провести IPO как только рынки восстановятся. А рынки восстанавливаются всегда и общий тренд направлен наверх, чему нас учит более чем 500-летняя современная история рынков акций. Кроме того, даже в неблагоприятные для проведения IPO периоды в течение года бывает 3-4 момента, когда сделку можно успешно провести. В общем стоит отметить, что на AIM компании проводят размещения круглый год. Хотя, как правило, наиболее оптимальные периоды для проведения IPO обычно – весна и осень. 

            Российским MidCaps стоит поторопиться с подготовкой и проведением IPO. Так называемые блестящие “equity story”, притягивающие инвесторов, - т.е. возможности заработать на быстром росте средних компаний - будут существовать в России только в ближайшие 3-7 лет; после чего из-за насыщения рынка и увеличения конкуренции возможностей для роста будет значительно меньше.

 

9. Имеет ли смысл для компаний с малой и средней капитализацией выходить на фондовый рынок или ей стоит сначала «подрасти»?

            Безусловно, средним компаниям стоит проводить IPO не откладывая в “долгий ящик”. Позвольте привести два примера из “российской” практики AIM.  

- из 42 компаний из СНГ, которые были размещены на AIM с 2005г, только 12 имели рыночную капитализацию свыше $100 на момент IPO;

- Капитализация Peter Hambro Mining сегодня – $1,4млрд., на момент IPO в 2002г. была всего лишь $52,3млн.

Без сомнения, сотни российских компаний cпособны в ближайшие годы провести успешное AIM IPO и повторить успех Peter Hambro Mining, Sibir Energy, XXI century, Urals Energy, Rambler Media и других компаний из СНГ, торгующихся на AIM. IPO – для тех, кто хочет полностью реализовать себя и существующие уникальные возможности роста в современной России.

Приведу другой пример. Самая дорогая и известная ритейловая компания мира - Wal-Mart была создана в 1962 году и к моменту IPO в 1970г. она имела 38 супермаркетов в сельской Америке. Компания создала успешную бизнес модель, и перед ней лежала вся Америка для ее тиражирования, однако Wal-Mart не могла больше привлекать долг для финансирования своего роста.  На момент IPO в 1970г.  капитализация компании составила смешные $21 млн. Однако, продавая акции и привлекая капитал, Компания смогла полностью реализовать свою успешную стратегию и сейчас стоит более $ 234 млрд.,  а семья Уолтонов – основателей Wal-Mart – cегодня богатейшая семья Америки.

 

10. А что собственно собой представляет AIM по сравнению с Основной площадкой?

            AIM - альтернативная площадка Лондонской Фондовой биржи, была основана в 1995г. специально для размещения акций средних и небольших компаний (далее – MidCaps). В 2006г., AIM, возможно, достиг своего пика с более чем 400 IPO/SPO и объемом привлеченных средств в размере более 30 миллиардов долларов. В настоящее время на  AIM торгуется 1685 компаний из более чем 30 стран мира, с общей капитализацией около 200 миллиардов долларов. Россия и СНГ представлены каждая по 21 компаниями, в основном из ресурсных и добывающих  секторов. Самая маленькая компания на AIM стоит тысячи фунтов, самая дорогая – Sibir Energy, действующая в России,  более $7,2 миллиардов.

            Сегодня AIM, по мнению многих, является ведущей мировой площадкой для размещения акций MidCaps и его ключевое преимущество - наличие на AIM около 900 фондов – качественных инвесторов, готовых инвестировать десятки миллиардов долларов долгосрочных ресурсов в быстрорастущие перспективные компании со всего мира. Для AIM характерны весьма либеральные требования к системе корпоративного управления, возможность быстрой подготовки  компании к размещению, разумные затраты, возможность продажи незначительного пакета акций эмитента - от 1 процента и т.д.


Смотрите также:

Важная информация

 09.09 9 сентября вступают в силу требования к раскрытию информации о деятельности акционерных инвестфондов и управляющих компаний ПИФов вступают в силу.
 08.09 "Мегарегулятор - новый шаг в развитии финансового рынка" - интервью руководителя ФСФР России журналу "Аналитический банковский журнал"
 08.09 Приказ ФСФР «О внесении изменений в Порядок лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг»
 19.08 Проект положения о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг
 11.08 Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 8 июня 2005 г. N 05-20/пз-н
 26.03 Вышел одиннадцатый номер "Записок инвесторов" от ООО "Унисон Капитал"
 06.05 Вышел шестнадцатый номер "Записок инвесторов" от ООО "Унисон Капитал"
 13.05 "Записки инвестора" от ООО "Унисон Капитал": 13й, 14й, 15й выпуски
 02.08 Проект новых правил совершения маржинальных сделок профучастниками рынка ценных бумаг
 13.07 ВСС подготовил предложения к стратегии развития финансового рынка России
 29.06 Добавлены новые нормативные документы
 25.08 Интервью О. Вьюгина, главы Федеральной службы по финансовым рынкам
 21.06 Вступил в силу приказ ФСФР '"Об утверждении Положения о специалистах финансового рынка'"
 15.06 Федеральная служба по финансовым рынкам направила в Правительство Российской Федерации проект Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации
 10.06 Вступил в силу Приказ ФСФР "Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг".
 30.04 На сайте Некоммерческого партнерства профессиональных участников фондового рынка Уральского региона обновлен раздел Нормативные документы
 01.07 С 1 июля 2009 г. вступил в силу приказ ФСФР России № 08-40/пз-н от 23 октября 2008 г.
 10.06 Вступил в силу Приказ ФСФР "'Об утверждении порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг"'
 21.09 Госдума в осеннюю сессию примет поправки к закону о рынке ценных бумаг
 15.09 Правительство РФ одобрило поправки в закон о товарных биржах, исключающие для брокерских гильдий возможность выдавать лицензии на создание товарных бирж.
 19.09 ФСФР разрешит брокерам активнее кредитовать клиентов
 23.09 НАУФОР проведет круглый стол, посвященный вопросам налогообложения операций на финансовом рынке
 29.09 Об информации из реестра аттестованных лиц
 30.09 ФСФР РФ утвердила новую методику расчета собственных средств профучастников.
 03.10 Положение о государственном реестре бюро кредитных историй, требованиях к финансовому положению и деловой репутации участников бюро кредитных историй
 06.10 ФСФР России намерена вернуть акции домой через Стратегию развития финансового рынка
 11.10 Заместитель Руководителя Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации рассказал о планах ФСФР России
 14.10 НАУФОР обрела руководителя
 17.10 Завершилась VII Всероссийская конференция профессиональных участников рынка ценных бумаг
 18.10 ФСФР разработала поправки в Гражданский кодекс, касающиеся срочных сделок.
 24.10 Мы будем прилагать силы для развития бизнеса членов НАУФОР - глава ассоциации Алексей Тимофеев
 25.10 ФСФР России хочет получить право аннулировать лицензии НПФ
 09.11 9 ноября 2005 года в Тюмени прошла встреча профессиональных участников рынка ценных бумаг Западно-Сибирского региона.
 10.11 В Екатеринбурге состоялась встреча профучастников Уральского региона
 11.11 ФСФР получит право лицензировать деятельность биржевых посредников и биржевых брокеров
 22.11 Глава ФСФР выступил за глобализацию
 29.11 Олег Вьюгин об эволюции фондового рынка
 18.01 Об утверждении Положения о порядке выдачи ФСФР России разрешения на размещение и/или обращение эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов за пределами Российской Федерации
 18.01 О внесении изменений в Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг
 18.01 О внесении изменений в Положение о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг
 18.01 О внесении изменений в Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг
 31.01 ФСФР рассчитывает ввести систему пруденциального надзора на российском финансовом рынке в 2007 году
 31.01 ФСФР намерена до конца 2006 года обязать эмитентов РФ, бумаги которых включены в высшие котировальные списки бирж, раскрывать информацию по стандартам МСФО
 03.02 "Пруденциальный надзор должен определить единые правила игры для участников рынка и защитить инвесторов" - интервью заместителя руководителя ФСФР России Стрельцова В.Ю.
 03.02 Проект приказа ФСФР России «Об особенностях работы регистратора с лицевым счетом доверительного управляющего, осуществляющего только права по ценным бумагам»
 22.02 О регистрации изменений в Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг
 22.02 О регистрации изменений в Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг
 01.03 Олег Вьюгин: Кто на бирже хозяин (интервью "Российской газете", 28 февраля 2006 г.)
 01.03 О регистрации Положения о порядке выдачи ФСФР России разрешения на размещение и/или обращение эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов за пределами Российской Федерации
 14.03 «Молчуны» - это застрахованные лица»
 17.03 Вторая всероссийская викторина по фондовому рынку среди школьников
 24.03 Конференция "Российский фондовый рынок 2006"
 05.04 ФСФР и НАУФОР - едины!
 11.04 История банкротства в России
 13.04 Роль институциональных инвесторов в формировании инвестиционного пространства Уральского региона
 19.04 ФСФР внедряет международные стандарты на российский фондовый рынок
 20.04 Завтра состоится церемония награждения "Элиты фондового рынка"
 24.04 Члены Партнерства названы "Элитой фондового рынка"
 12.05 Зарегистрированы изменения в Положение о порядке выдачи ФСФР разрешения на размещение и (или) обращение эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов за пределами РФ
 23.05 О регистрации Положения о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг
 03.08 Интервью заместителя руководителя ФСФР России Владислава Стрельцова агентству ПРАЙМ-ТАСС
 18.09 18-19 октября, семинары Бодо Шефера в г. Екатеринбург
 19.09 III Федеральный Инвестиционный Форум. Итоговое мероприятие 2006 года на российском рынке капитала 29-30 ноября в Москве
 04.10 25 октября. Екатеринбург. Межрегиональный инвестиционный форум "Партнерство. Инвестиции. Перспективы"
 04.10 16 октября. Екатеринбург. Программа «Теория и практика корпоративного управления»
 11.10 Профучастники обеспокоены появлением мошенников
 17.10 Управленческий Форум пройдет в Челябинске 26 октября 2006 г.
 10.11 16-17 ноября. Екатеринбург. Конференция "Инвестиционные проекты Большого Урала и их роль в развитии экономики страны"
 27.03 В Екатеринбурге пройдет "II Уральская инвестиционная ярмарка"
 21.09 В Екатеринбурге пройдет инвестиционная ярмарка
 21.09 В Екатеринбурге и Тюмени пройдут Профессиональные практические конференции
 12.10 Уважаемые инвесторы!
 14.03 Финансовые пирамиды: предотвращение снежного кома
 10.09 16 сентября в Екатеринбурге состоится Роудшоу Лондонской фондовой биржи
 30.04 17 апреля 2009 г. в Екатеринбурге состоялась церемония награждения победителей регионального этапа конкурса НАУФОР «Элита фондового рынка 2008»
 01.07 На сайте Некоммерческого партнерства профессиональных участников фондового рынка обновлен раздел Нормативные документы
 08.07 На сайте Некоммерческого партнерства профессиональных участников фондового рынка обновлен раздел Нормативные документы
 21.07 На сайте Некоммерческого партнерства профессиональных участников фондового рынка обновлен раздел Нормативные документы
 22.07 На сайте Некоммерческого партнерства профессиональных участников фондового рынка обновлен раздел Нормативные документы
 18.09 13 октября 2009 года в Екатеринбурге состоится вторая Уральская конференция НАУФОР "Российский фондовый рынок"
 23.09 О разработке мер по стимулированию развития регионального сегмента российского финансового рынка
 23.09 НАУФОР провела опрос о готовности компаний увеличить собственные средства к 1 июля 2010 года
 23.09 Уважаемые профучастники!
 28.09 На сайте Некоммерческого партнерства профессиональных участников фондового рынка обновлен раздел Нормативные документы
 07.10 На сайте Некоммерческого партнерства профессиональных участников фондового рынка обновлен раздел Нормативные документы
 14.10 В Екатерибурге состоялась вторая Уральская конференция НАУФОР
 15.10 Вторая Уральская конференция НАУФОР "Российский фондовый рынок 2009": Кризис помог фондовому рынку?
 17.11 VI Уральская финансовая ярмарка открылась в Екатеринбурге
 09.12 Вышел в свет очередной номер журнала "Вестник НАУФОР" №10
 25.02 Аналитические обзоры по облигациям ряда эмитентов от ООО "Унисон Капитал"
 25.02 Аналитические обзоры по акциям ряда эмитентов от ООО "Унисон Капитал"
 25.02 "Записки инвестора" от ООО "Унисон Капитал"
 02.03 Вышел очередной номер "Записок инвестора" от ООО "Унисон Капитал"
 04.03 Вышел восьмой номер "Записок инвестора" от ООО "Унисон Капитал"
 12.03 Вышел девятый номер "Записок инвестора" от ООО "Унисон Капитал"
 23.03 Вышел десятый номер "Записок инвесторов" от ООО "Унисон Капитал"
 06.04 Вышел двенадцатый номер "Записок инвесторов" от ООО "Унисон Капитал"
 08.04 Большой распил
 09.04 Федеральная служба по финансовым рынкам готова запретить рекламу "финансовых пирамид"
 15.04 Аналитический обзор по акциям ОАО "Ставропольэнергосбыт" от ООО "Унисон Капитал"
 19.04 Аналитический обзор и рекомендации по ОАО "ЮтЭйр" от ООО "Унисон Капитал"
 19.04 Аналитический обзор и рекомендации по ОАО "Сибнефтегеофизика" от ООО "Унисон Капитал"
 26.04 Аналитический обзор и рекомендации по ОАО "МРСК Северного Кавказа" от ООО "Унисон Капитал"
 28.04 Аналитический обзор и рекомендации по ОАО "КамГЭСэнергострой" от ООО "Унисон Капитал"
 17.05 "Записки инвестора" от ООО "Унисон Капитал": выпуск от 7 мая 2010 г.
 17.05 "Записки инвестора" от ООО "Унисон Капитал": выпуск от 14 мая 2010 г.
 20.05 19 мая 2010 г. в Екатеринбурге состоялась церемония награждения победителей регионального этапа конкурса НАУФОР «Элита фондового рынка 2009»
 24.05 "Записки инвестора" от ООО "Унисон Капитал": выпуск от 21 мая 2010 г.
 04.06 На сайте Некоммерческого партнерства профессиональных участников фондового рынка обновлен раздел Нормативные документы
 31.01 Объявлен конкурс "Финансовый рынок. Сбережения. Инвестиции".
 09.02 Уральский банк реконструкции и развития 15 февраля 2011 г. проводит семинар «Экспорт-импорт 2011. Таможенное регулирование, эффективные финансовые инструменты и валютные операции».
 11.04 Брокерский дом «ОТКРЫТИЕ» расширяет свое присутствие на Урале
 22.06 Минюст зарегистрировал приказ ФСФР о нормативах достаточности собственных средств профучастников рынка ценных бумаг
 11.07 Профессиональный праздник российского финансового сообщества "День финансиста 2011"
 30.08 Что означает кредитный рейтинг компании?
 13.09 Игра в брокера
 13.09 ФСФР: исключение участников валютного рынка из списка инсайдеров преждевременно
 21.10  Издана книга А.А.Мецгера и А.В. Первушиной "Корпоративное управление"
 07.11 17 ноября в Москве состоится VIII ежегодный Федеральный инвестиционный форум
 10.11 С 21 октября свидетельства о прохождении целевого инструктажа ПОД/ФТ будут выдаваться после прохождения тестирования
 13.12 Новый выпуск "Вестника НАУФОР" от ноября 2011 года
 29.03 Программа подготовки профессиональных трейдеров "Я трейдер"
 02.03 О проекте Федерального закона N 652159-6 «О саморегулируемых организациях в сфере финансовых рынков».
 08.03 О смене названия Ассоциации и контактного телефона.
 06.04 Наши координаты

 

  
 

КАЛЕНДАРЬ НОВОСТЕЙ

 
НОЯБРЬ 2018
      1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30    
             
 
 
  
 

ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ →

  
  
 
 
 
 
 
  
  
 
 
 
Rambler's Top100
 
   последние новости  |  о партнерстве  |  новости партнерства  |  аналитика 
 нормативные документы  |  члены партнерства  |  важная информация  |  полезные ссылки 
 
Дизайн и производство сайта © 2005 Визуальная механика